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期货中买方卖方反弹行情还能走多远?

时间:2020-07-28 11:27:02 出处:御尊外汇,专注股票配资领域专家

  “行情可能持续到期货中买方卖方下半年”

  ——专访平安证券研究所所长高利

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  本报记者 钱杰

  在经济期货中买方卖方是否见底的激烈争议声中,A股市场已经连续五个月上涨,如此喜人的行情到底是中国经济转好的前兆,还是流动性带来的“虚假繁荣”?随着大盘蓝筹股的纷纷起舞,6月股市调整的风险是否临近了,反弹行情还能走多远?带着这些投资者关注的热点问题,记者专访了平安证券研究所所长高利。

  中国证券报:A股自2007年“5·30”以来首现月K线五连阳,上证综指5个月以来的涨幅已经超过了50%,您怎么看这一波行情?

  高利:我国股市自1990年底设立以来,经历了三个大的循环周期。从经济环境比较分析,2005年6月开始的这轮牛熊周期循环与1991年10月至1994年8月的周期循环,有着相似的基本面环境背景,这两轮股市循环周期与宏观经济周期基本吻合,因而形成共振效应,股市的表现就是牛市涨得猛,熊市跌得狠。

  去年四季度以来的这轮行情,与经济的大幅波动有关,也与市场本身内在的运行规律有关。从经济形势看,年初以来各项经济数据的好转,推动了市场从极度悲观向逐步乐观的转变,而快速释放的流动性,又成为市场持续走强的另一个推手。从经济未来的发展看,国内外经济金融环境依然非常严期货中买方卖方峻,部分经济数据的好转可能只是阶段性的,不能就此认为这个百年不遇的危机已经快到头了。恰恰是因为经济环境恶劣,政策利好才会陆续出台,刺激政策力度越大表明经济的问题越大。我们认为,经济也许见底,但要走出低迷,发达国家可能需要5年-10年,而发展中国家没有3年-5年也不可能走出来,中国则至少也要2年-3年才能真正走出这场危机。由此,从经济对股市的支撑看,这轮市场的持续向上依然属于反弹。

  中国证券报:从估值看,目前市场的点位是否已经透支了经济复苏的预期,6月调整的风险逼近了吗?

  高利:无论从经济运行的趋势,还是估值角度判断,市场的确在透支经济复苏的预期。但由于从1600多点的底部运行以来,市场被各种所谓的利好在推动,包括国内经济数据、政府各项刺激政策以及外围市场的拉动等等,使得市场走出一波接一波的上涨行情。目前,尤其需要关注通胀问题。尽管我们不认为今年国内会出现实质性的通胀,但从国内外流动性充裕的程度以及未来的政策趋势看,国内的通胀预期已经出现。而通胀初期或者温和的通胀,对股市的正面影响是明显的。为此,我们认为此轮反弹目标很可能在3000点之上,而且能持续到下半年。

  中国证券报:6月5日是新股发行制度改革征求意见稿征求意见结束之日,您预计新股最早何时开闸,新股开闸会对A股市场带来怎样的影响?

  高利:任何市场都不能长期停发新股,否则,市场就缺乏存在的必要。国内股市的持续反弹,将给新股开闸提供良好的基础环境。但正如我们对市场的判断,一轮反弹行情,对任何利空都会有负面的反映。也就是说,一旦包括大盘股在内的IPO或者再融资全面开闸,将对市场构成较大影响,而且今年内市场还要迎接创业板的推出。为此,下半年新股开闸应当是肯定的,但大型融资活动会比较慎重。监管层很可能是先按照新的发行规则恢复中小板发行,然后适时推出创业板。在尽量减少对市场冲击的情况下,逐步、全面恢复市场的融资功能。

  中国证券报:新能源概念是上半年市场关注的热点,尤其在国家出台了一系期货中买方卖方列支持政策后,新能源板块的股票连续大涨,市盈率50倍以上的股票比比皆是。有不少机构上调了一些新能源公司的投资评级,您怎么看待新能源板块的投资价值?对于关注新能源投资机会的投资者有哪些建议?

  高利:新能源的问题,表面看是由于经济危机的出现,各国政府(尤其是美国)寻找拉动经济走出低谷的权宜之策,包括中国在内的各国政府纷纷推出各种鼓励新能源发展政策,都有以此作为新动力推动经济的意图。但从全球能源发展趋势、核心竞争力的争夺等诸多方面看,新能源的发展都不会是一个短期现象,必将主导未来许多国家的发展。因此,市场对新能源的关注是有很深的基础支持的。其次,与互联网的发展轨迹相对比,新能源产业有类似的地方,也有很大的区别,尤其是对投资者来说,由于新能源的投入更现实、更容易辨别,在辨别上比互联网更清晰。当然,由于新能源涉及很多行业、很多领域,需要专业知识判断,所以,难免出现市场的过度炒作和跟风现象。建议投资者密切关注政府相关政策,其中的支持重点将成为行业发展的焦点,也必然成为市场的热点。同时,在板块回调的过程中,也更容易筛选出未来的真正胜者。

  中国证券报:在下半年的经济复苏中,有哪些行业最有希望领跑,投资者应该关注哪些板块?

  高利:从行业运行的周期,或者业绩增长的趋势看,下半年可以关注银行、券商、地产、医药、资源类等行业;从市场板块轮动的角度看,在上半年被过度炒作的行业或板块应尽量回避,而关注一些基本面好,涨幅不大的行业或板块。

  中国证券报:流动性是前期支撑市场估值走高的一个重要因素,1-4月份信贷投放规模已经超过5万亿,如此宽松的信贷政策是否能够持续下去,下半年资金的供给会否发生变化?

  高利:下半年的信贷投放规模肯定会比上半年大幅回落,这是市场普遍的观点,也是必然的结果。但宽松的信贷政策是否能够持续下去,我们认为要看几个关键指标,包括就业指标,以及CPI的变化等。毕竟,信贷投放规模不是政府的目标,是手段,它要服从于政府的最终经济目标。从现在的就业形势看,我们还不能对经济过于乐观,在这种趋势下,下半年资金的供给不会发生转折性的变化。

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